网站首页 > 竹鼠养殖 > 文章列表
养殖注册
  • 万创国际:IPO闯关专业户
  • 发布日期:2019-06-10

万创国际:IPO闯关专业户

  又到一年高考季。 犹记得当年黑板报上醒目的百日倒计时和励志的标语:考前冲刺,全力一搏。 此时,正在冲刺应考的除了莘莘学子们还有万创国际。

  6月3日,万创国际更新了IPO申请材料并重新递交招股书,这是继2017年6月30日、2018年2月14日和2018年11月21日递表失效之后,第四次冲刺IPO。   万创国际总部设于安徽,主要专注于住宅物业的开发及销售。

这是一家典型的家族企业,前身可追溯至2003年成立的泉山湖置业,彼时由联华实业(实控人为汪明来)、汪季明、刘恩年分别持有95%、4%和1%股权。

汪明来与汪季明为兄弟,刘恩年是汪明来妻子。

  2015年,泉山湖置业启动,其向联华实业转让南山物业管理、易加云信息科技等非住宅发展公司的权益。

2016年,WangInvestmentHolding(由汪明来和汪季明成立的全权信托持有)、万创中国、万创国际先后注册成立,并通过层层控股,泉山湖置业成为万创国际的间接全资附属公司。

  据招股书披露,万创国际现有董事会成员7名,包括四名执行董事和三名独立董事。 其中,汪季明任万创国际董事会主席、行政总裁,汪磊(汪明来儿子)任执行董事。

前者坐镇战略规划及公司决策,后者负责业务的风险管理及行政。

汪磊现年29岁,在物业发展行业仅有约一年经验,最高学历是合肥润安公学。 据查,这是一所集幼儿园、小学、初中、高中为一体的全日制寄宿民办学校。

  值得注意的是,汪明来的名字没有出现在董事会名单里。 据查,汪明来曾卷入原六安供电局副局长、康源电力董事长李真的职务侵占案。 这或许是其隐匿拟上市公司背后的主要原因。

  突进的  第四次闯关IPO,万创国际在2018年的成绩单上“下足了功夫”。

据招股书披露,2015年至2018年,万创国际分别实现亿元、亿元、亿元、亿元;毛利亿元、亿元、亿元、亿元;5632万元、5416万元、8300万元、24032万元。   从数据来看,2018年是万创国际的丰收年。 收入翻倍,同比增幅%;毛利翻两倍,同比增幅%;净利润同比增幅%。

  2018年业绩猛增,主要源于新开发物业项目增多。

据统计,2016、2017年推出的新开发物业项目均为2个,收入差距不大。

2018年推出的新开发物业项目达到4个,香颂小镇三期、公园里一期、二期以及雍景湾新开发物业项目的收入约亿元,占2018年总收入的%;已交付建筑面积万平方米,同比增长102%。

  蹊跷的是,在销售面积、收入同比翻倍的情况下,万创国际的销售成本没有同比例增长。

据披露,2018年销售及分销开支总金额为万元,同比增长仅%。

其中,销售佣金万元,竟同比下降%。

既让马儿跑、又让马儿不吃草,不吃草的马儿,真能跑那么快吗?从这个角度来看,突进的业绩似乎被蒙了一层纱,有些让人看不清了。

  暴降的财务指标  凭借此前三次递交招股书的经验,万创国际知晓,财务结构的优化同样重要。 从招股书来看,这次的“优化”分两步走。

  第一步,牺牲利息,保护现金。

据披露,2015至2018年,万创国际的现金及现金等价物分别为亿元、亿元、亿元、亿元。

2017年大增十倍,2018年维持在5亿元之上。 突然变“财主”,万创国际打起了“小算盘”。

2015年,万创国际累计向关联方联华实业、联华资产、淮南黄浦借款约亿元,2016年向以上三方提供借款约亿元。

从2017年开始,万创国际停止向关联方借款,牺牲利息收入,保障现金流,冲刺IPO要紧,这点小损失不算什么。

  第二步,大量还债降杠杆。 据披露,万创国际2018年短期有息负债为亿元,较2017年的亿元,同比下降81%;2018年总有息负债为亿元,较2017年的亿元,同比下降48%。

招股书提及,负债骤降的原因是向华融资产及紫金信托偿分别偿还约亿元及亿元借款。   正因如此,万创国际2018年财务指标尤其偿债能力指标扭转向好。 流动比率提升20%至;资本负债比率从1218%暴降至%;负债与权益比率从%降至%。

通过大量偿债,2018年财务指标瞬间优化,这种“美容针”效果能保持多久?未来偿债的钱从何而来?依靠借新还旧?对万创国际来说,融资不是一件轻松的事。

  据披露,2018年万创国际的融资现金流净额为-亿元,是近四年来“缺口”最大的一年。   其中,新借款总额亿元,偿还借款亿元,付息亿元,借新不够还旧。   融资活动现金流量净额为-亿元,除了大量还债之外,还有可能是压力较大。 招股书显示,万创国际的有息借款主要来自第三方金融机构,2015至2018年,分别按%~%、%~%、%~%及%~%的年计息,融资成本偏高。

  收入翻倍、降低杠杆,临阵磨枪,不快也光。 但能否保持业绩增速和稳健的财务结构,还需观察。

养殖下载
  • 养殖首页
  • 养殖IOS
  • 养殖安卓